Altın yatırımcısını enflasyona karşı korudu: Jeopolitik gelişmeler ve Fed kararları ikinci yarıda belirleyici olacak

Altın fiyatları yılın başında yapılan varsayımlara nazaran çok daha uygun bir yarıyıl geçirirken, yılın ikinci yarısına başladığımız bu günlerde ‘Altın hala cazip mi?’ sorusunu sorgulatıyor. Altın, yatırımcısını enflasyona karşı muhafazaya devam ederken, birinci yarıda uygun bir karne çıkardı. Nisan ayında tarihi doruğunu 3500 dolara çıkaran ons altın, ocak-haziran dönenimde yatırımcısına yüzde 25 kazandırırdı.

Ekonomim’den Şenay Zeren’in haberine nazaran, fiyatı ons altın ve dolar/ TL’nin kıymetine nazaran hesaplanan gram altın ise, dolardaki nispeten yatay seyre karşın ons altındaki süratli yükselişin tesiriyle tüm vakitlerin en yüksek düzeyini 4.379 TL’ye çekti ve 2025 yılının birinci 6 ayında yatırımcısına yüzde 42 kazandırdı; böylece yatırım araçları ortasında en çok kar sağlayan oldu.

Peki, altın fiyatlarını yükselten sebepler nelerdi? En başta ABD iktisadına yönelik tasalarla zayıflayan dolar, aksi korelasyon içinde olduğu altında inançlı liman tesirini çalıştırdı.

Yükselen jeopolitik tansiyonlar, global merkez bankalarının altın alımları ve yatırım fonlarına güçlü girişler de altını destekledi. Merkez bankalarının altın alımları ve yatırım fonlarındaki iştah devam ederken, altının tarafında jeopolitik riskler, Fed para siyaseti ve ticaret savaşlarına yönelik gelişmeler belirleyici olacak.

FED’DEN FAİZ İNDİRİM BEKLENTİSİ ÖTELENDİ

Fed’in para siyasetini belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) bu ayki toplantısı 29-30 Temmuz tarihinde gerçekleşecek. Banka faiz kararını Türkiye saati ile (TSİ) 21.00’de açıklayacak. Fed’den bu toplantıda faize dokunması beklenmezken, TSİ 21.30’daki basın toplantısında konuşacak Fed Başkanı Jerome Powell’ın mesajları değerli olacak. Beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisinin akabinde piyasa fiyatlamalarına bakıldığında, Fed’den faiz indirim beklentisi eylül ayından ekim ayına ötelenmiş görünüyor. Fed’in yine faiz indirim döngüsüne başlamasıyla doların dünyada güç kaybetmesi ve ons altın fiyatlarının desteklenmesi bekleniyor.

UZMANLAR FED VE JEOPOLİTİK RİSKLERE DİKKAT ÇEKTİ

CUMHUR ÖRNEK – PHİLLİP CAPİTAL GENEL MÜDÜR YARDIMCISI:

Haziran ve temmuz aylarında ons başına 3.250– 3.440 dolar aralığında dalgalanan spot altında hareketin yavaşladığını gözlemliyoruz. Temmuz ortasında jeopolitik riskler tekrar yükselse de ons altın 3.400 dolar direncinin altında kaldı. Ayrıyeten, beklentilerin üzerinde gelen Haziran ABD TÜFE verisi faiz indirim beklentilerini zayıflatsa da, altın fiyatları bu gelişmeden değerli ölçüde olumsuz etkilenmedi. 2025’in birinci yarısında merkez bankaları 1.037 ton net altın alımıyla rekor kırdı. Bu, altın fiyatlarını destekleyen en güçlü yapısal faktörlerden biri oldu. Yılın kalanında altının seyrini Fed’in para siyaseti, Trump’ın ticaret siyasetlerinin enfl asyon üzerindeki tesirleri, jeopolitik riskler ve merkez bankalarından gelen talep belirleyecek. Jeopolitik ve ticari risklerin artması halinde, spot altının 3.500 dolar rekorunu aşarak 3.600–4.000 dolar aralığına tırmanabileceğini düşünüyoruz. Bilakis, risklerin azalması yahut faizlerin yüksek kalmaya devam etmesi durumunda, altın fiyatlarında 3.100–3.200 dolar düzeylerine kadar bir geri çekilme görebiliriz. Lakin, global merkez bankası talebinin güçlü seyretmesi nedeniyle 3.100 dolar dayanağının altına sarkmasını beklemiyoruz.

“ALTINDA MÜMKÜN DÜŞÜŞLER UZUN SOLUKLU OLMAYACAK”

SERKAN GÖNENÇLER – GEDİK YATIRIM BAŞ EKONOMİSTİ:

Altın fiyatları nisan ayından bu yana yatay dalgalı seyretse de, 2024 sonuna nazaran yüzde 26, 2023 sonuna nazaran de kabaca yüzde 60 üstte süreç görüyor. Son yıllardaki bu süratli yükselişinin gerisinde yatan nedenler ortasında, merkez bankaları ile birlikte yatırım fonlarının jeopolitik risklere karşı artan fiziki altın talepleri ve son periyotta de tarife belirsizliğine karşı inançlı liman algısıyla artan talep öne çıkıyor. Bu faktörlerin yanında, son periyotta ABD’nin borçluluğa ait artan korkular, rezerv para olan doların ‘güvenli liman’ statüsünü aşındırarak, talebin altına kaymasına da neden oluyor. Önümüzdeki periyotta, Trump idaresinin vergi indirimleriyle birlikte ABD borçluluğuna ait telaşların artması altın fiyatlarının yapısal olarak yüksek kalmasını sağlayabilir. Global iktisada ait belirsizlikler nedeniyle altın fiyatları bir düzeltmeye maruz kalsa bile, dolara karşı oluşmaya başlayan bu güvensizliğin altın fiyatlarındaki düşüşleri sonlandırabileceğini ve altın fiyatlarındaki muhtemel düşüşlerin uzun soluklu olmayabileceğini düşünüyoruz. Kısa vadeli teknik görünümüne bakacak olursak, altının yeni tepe düzeylere ulaşması için öncelikle 3.370- 3.380 dolar bölgesinin aşılması gerekiyor. Aşağıda ise, 3.280 dolar düzeyi değerli bir dayanak olarak öne çıkıyor.

MURAT ÖZSOY – BİZ FİNANSAL DANIŞMANLIK KURUCUSU:

Yılın ikinci yarısında, birinci yarıdaki jeopolitik gündemin ve global tansiyonun nispeten biraz daha gevşemesine karşın, ons altın fiyatının 3.200 doların altına gerilememiş olması çok değerli. Ons altın artık düşüşe geçer ve altının periyodu kapandı görüşlerinin bilakis ben hala 3.200 dolar altına inmemiş bir ons altının cazibesinin ortadan kalkmayacağı görüşümü müdafaaya devam ediyorum. Global tansiyon hafif gevşese bile 3.200 dolar altına inmemiş olan ons altın bana şu iletisi veriyor: “Jeopolitik gündemin yine ısınması halinde her an yükselişe hazırım!” Gram altın tarafına baktığımızda da yılın başından bu yana 4.500 TL’nin yıl bitiminden evvel yakalanacağı görüşümü de müdafaaya devam ediyorum. Kolay bir matematik yapalım. Ons altın fiyatı en alt düzeyde 3.200 dolara inse, yıl sonu dolar/ TL kuru 44.80TL düzeyinde olsa (ki yılın ikinci yarısında birinci yarısı kadar bir artış olsa bile bu düzeye geliyoruz) aslında yıl sonunda 4.500 TL üzerinden bir gram altın fiyatlaması ortaya çıkıyor. Global taraftaki haber akışlarının haricinde içerideki kritik haber başlığı da, Merkez Bankası’nın faiz indirim patikasına girmesi sonucunda bunun derecesine nazaran dolar/TL kurunda meydana gelebilecek artışlar. Münasebetiyle onca bilgi akışı trafiği içerisinde altın yatırımcısının bence takip etmesi gereken yalnızca iki gösterge kâfi olur. Ons altın fiyatının 3.200 dolar altına inip inmediği ve dolar/TL kurunun yılın ikinci yarısındaki artışının yılın birinci yarısındaki artışın üzerinde olup olmayacağı. Bu iki gösterge gram altın yatırımcısı için yıl sonuna kadar kâfi bir kılavuz olacaktır.

patronlardunyasi.com