KPMG Türkiye, 7’nci sefer hazırladığı “KPMG Perspektifinden Birleşme ve Satın Alma Trendleri 2025” raporunu yayımladı. Raporun sonuçlarına ait İstanbul’da düzenlenen basın toplantısına, KPMG Türkiye Birleşme ve Satın Alma Hizmetleri Lideri ve Şirket Ortağı Özge İlhan Acar, KPMG Türkiye Ülke Başkanı Murat Alsan, KPMG Türkiye Danışmanlık Bölüm Başkanı Hande Şenova ve KPMG Türkiye Pazarlama ve İş Geliştirme Bölüm Başkanı Hakan Demirelli ve basın mensupları katıldı.
Rapora nazaran, Türkiye’deki birleşme ve satın alma işlemleri global trende paralel olarak evvelki yıla kıyasla yüzde 50 artarak 8,2 milyar dolar oldu. Kıymeti açıklanmayan süreçler üzerine yapılan değerlendirmeler sonucunda, Türkiye’de 2025 yılında toplam süreç hacminin 18,5 milyar dolar olduğu varsayım ediliyor. 2025’te toplam süreç sayısı ise yüzde 20 artarak 574’e yükseldi. 2024’te 475 süreç yapılmıştı. Süreç hacminin yaklaşık yüzde 40’ının perakende dalında gerçekleşmesi, yatırımcıların global piyasalarda olduğu üzere Türkiye’de de büyük ölçekli ve öngörülebilir nakit akışı üreten şirketlere odaklandığını ortaya koydu. Ayrıyeten, 2024 yılında ortalama süreç büyüklüğü yaklaşık 21 milyon dolar düzeyindeyken, 2025 yılında bu fiyat yaklaşık 32 milyon dolara yükseldi. Bu artış, yatırımcıların Türkiye’de daha büyük ölçekli ve görece daha düşük riskli yatırımlara yöneldiğine işaret ediyor.
İŞLEMLERİN YARISI STARTUP’LARA YAPILDI
Önceki yıla misal biçimde, 2025 yılında da toplam süreçlerin yaklaşık yüzde 60’ının Türkiye’deki startup ekosistemindeki teşebbüslere yönelik olması, Türkiye’nin teşebbüs ekosisteminin cazibesini koruduğunu ve ekosisteme olan takviye ile inancın sürdüğünü gösteriyor. Rapora nazaran ülkemizde 2024 yılında tek mega süreç gerçekleşirken, 2025 yılında iki mega süreç oldu. 2024’te Hepsiburada’nın Kazakistan merkezli Kaspi.kz tarafından 1,1 milyar dolar bedelle satın alınması yılın en büyük süreci olarak öne çıkmıştı. 2025’te ise ÖİB tarafından gerçekleştirilen ihalede, Türkiye, İspanya, İsviçre ve Arjantin merkezli ortaklardan oluşan MOI Ortak Girişimi’nin Araç Muayene İstasyonları (Turka) işletme hakkını 1,7 milyar dolar bedelle devralması yılın en büyük süreci olurken; BP’nin TANAP’taki yüzde 3’lük payını ABD menşeli finansal yatırımcı Apollo Küresel Management’a 1 milyar dolar karşılığında satışı ise ikinci mega süreç olarak öne çıktı.
Buna ek olarak, Teknoloji, Medya ve Telekomünikasyon (TMT) kesiminin teslimat dikeyinde gerçekleşen Uber’in Trendyol Go’nun yüzde 85 payını 700 milyon dolar bedelle satın alması, küresel teknoloji devi Uber’in Türkiye’de süratli teslimat ve mobilite pazarındaki büyüme beklentisini destekleyen kıymetli bir süreç olarak dikkat çekti.
2024 yılındaki ihalede öngörülen kuralların yerine getirilememesi nedeniyle 2025 yılına sarkan Fenerbahçe Kalamış Yat Limanı’nın işletme hakkı devranı, Şubat 2025’te Koç Holding’e bağlı Tek-Art tarafından 504 milyon dolar bedelle gerçekleştirildi. Tek-Art’ın bir başka dikkat çeken süreci ise Muğla Göcek’teki Villa Port ve Exclusive Port marinalarını Yıldız Holding’den 160 milyon dolar karşılığında satın alması oldu. Nurol Holding iştiraki Tümad Madencilik’in, Kanada merkezli Alamos Gold’un Türkiye’deki madencilik faaliyetlerini yürüten Doğu Biga Madencilik’i 470 milyon dolar bedelle satın alması, güç ve doğal kaynaklar bölümünde yılın öne çıkan en büyük süreçlerinden biri oldu. Bunun yanı sıra, Socar Türkiye’nin Gama Enerji’den İç Anadolu Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali’ni 225 milyon dolar bedelle satın alması da bölümün dikkat çeken bir öbür süreci olarak öne çıktı. Bu süreçler, hem memleketler arası stratejik ve finansal yatırımcıların hem de lokal yatırımcıların Türkiye pazarına yönelik ilgisinin güçlü biçimde devam ettiğini göstermesi açısından kıymet taşıyor.
Actera Group ve Temel Holding’in sahibi olduğu spor salonları zinciri MacFit, Mart 2025’te 431,6 milyon dolar bedelle Polonyalı stratejik oyuncu Benefit Systems’a satıldı. 2007 yılında kurulan MACFit, 2010’da Temel Holding ve Actera Group’un yatırımıyla büyüme sürecine girerek satış tarihi prestijiyle Türkiye çapında 120’den fazla spor salonu, 300 binden fazla etkin üye ve yaklaşık 1,5 milyon dijital üyeye sahipti. Bir öbür değerli finansal yatırımcı çıkışı ise, Turkven’in Medical Park’taki yüzde 11 oranındaki payını, kurucu ve Yönetim Kurulu Lideri Muharrem Usta’nın denetimindeki FOM Grup’a 173,4 milyon dolar bedelle satışı oldu. Böylece 2018 yılındaki halka arzla kısmi çıkış yapan Turkven, 2025 yılı prestijiyle çıkışını tamamladı.
YERLİLER KÜÇÜK, YABANCILAR BÜYÜK SÜREÇ YAPTI
2025 yılında süreçlerin yatırımcı kökenlerine nazaran dağılımına bakıldığında, yerli yatırımcılar 470 sürece liderlik etti. Bu toplamın yüzde 80’ine denk geldi. Fakat bu oran 4,8 milyar dolarlık süreç hacminin yüzde 59’unu oluşturdu. Bu da yerli yatırımcıların görece daha küçük ölçekli süreçlerde ağırlaştığını, yabancı yatırımcıların ise yerli yatırımcılara kıyasla daha büyük hacimli süreçlerde yer aldığını gösterdi.
2025 yılında süreç hacmi bazında en dikkat cazip bölüm, toplam 3,3 milyar dolar açıklanan süreç hacmi ve en büyük 10 süreç içerisindeki 3 süreci ile perakende kesimi oldu. Süreç adedi bazında önder ise gerçekleşen 303 süreçle son yıllarda süregelen liderliğini koruyan TMT kesimiydi. 2025 yılında TMT kesimindeki yatırımcı profili değerlendirildiğinde, toplam gerçekleşen süreç adedinin yüzde 80’inde finansal yatırımcı olarak bedellendirilen teşebbüs sermayesi fonları ve risk sermayesi üzere fonların tesirli bir halde rol oynadığı görüldü. Süreç bedelleri kamuya açıklanmasa da Avrupa merkezli finansal yatırımcı CVC Capital Partners’ın Dream Games’e yaptığı yatırım hem TMT dalında hem de Türkiye’nin güçlü oyun ekosisteminde yıl içinde gerçekleşen en değerli süreç oldu.
KPMG Türkiye Birleşme ve Satın Alma Hizmetleri Lideri, Şirket Ortağı Özge İlhan Acar, 2025 yılının global ana gündeminin büyük güçler ortasındaki rekabet ve ekonomik belirsizliklerin tesiriyle derinleşen jeopolitik tansiyonlar olduğunu söyledi. Acar’a nazaran, jeopolitik ve ekonomik belirsizlik ortamı, ABD ve Avrupa’da merkez bankalarını daha temkinli para siyasetlerine yönelterek, 2025 yılı makroekonomik görünümünü hudutlu ve kademeli faiz indirimlerinin gündeme geldiği bir geçiş devri olarak şekillendirdi. 2025 yılında global birleşme ve satın alma piyasası, yüksek seyreden sermaye maliyetlerinin şirket değerlemelerini görece daha satın alınabilir düzeylere çekerek şirket portföylerini yine şekillendirmeye motive etmesi ile birlikte hem süreç adedi hem de kayda kıymet biçimde süreç hacmi bazında 2024 yılına kıyasla artış gösterdi. Bu durum, 2025 yılını yatırımcıların global ölçekte stratejik güçlenme ve konsolidasyon odaklı süreçlere yine yöneldiği bir yıl olarak öne çıkardı. Acar, Türkiye’de uygulanan iktisat siyasetleriyle itimadın arttığına ve bunun geçen sene birleşme ve satın alma süreçlerine de yansıdığına dikkat çekerek, bu sene için gördükleri en büyük riskin ise mümkün erken seçim beklentisi olduğunu söyledi. İlhan, “2027 yılına ait erken seçim beklentisinin ekonomik görünüm üzerinde belirleyici bir rol oynamasını beklemekteyiz” dedi.
Rapora nazaran, Türkiye’de enflasyon görünümünde kademeli olarak sağlanan olağanlaşmanın, ekonomik öngörülebilirliği artırarak milletlerarası sermaye ile yatırımcı ilgisini güçlendirmesi bekleniyor.
2026 YILI BEKLENTİLERİ
KPMG’nin raporunda 2026 yılında, iş süreçlerine yapay zekâ ve dijital dönüşümü entegre eden şirketler ile birlikte, öngörülebilir nakit akışı ve defansif özellikleriyle öne çıkan; endüstriyel üretim ve otomotiv, finansal hizmetler, güç, ilaç ve sıhhat bölümlerine global ölçekte yatırımcı ilginin devam edeceği bekleniyor. Global eğilimlerden kısmen ayrışan bir görünüm sergileyen Türkiye’de 2025 yılı, perakende ve güç kesimleri başta olmak üzere endüstriyel üretim ve otomotiv ile TMT dallarında birleşme ve satın alma faaliyetlerinin ivme kazandığı bir periyot olurken bu eğilimin, konsolidasyon gereksinimi ve operasyonel ölçeklenme arayışları doğrultusunda önümüzdeki devirde de devam edeceği iddia ediliyor. TMT tarafında son yıllarda süregelen yüksek süreç adedinin korunacağı, fakat öteki kesimlere yatırımların da yapay zekâ ve dijital dönüşümü merkezine alan şirketler ile büyük ölçekli yatırımlar etrafında şekilleneceği öngörülüyor. Türkiye’de enflasyon görünümünde kademeli olarak sağlanan olağanlaşmanın, ekonomik öngörülebilirliği artırarak itimat ortamının kalıcılığını desteklemesi ve bu çerçevede milletlerarası sermaye ile yatırımcı ilgisinin güçlenmesi bekleniyor. Girişimcilik ekosistemi özelinde ise 2025 yılında 23 süreç ile öne çıkan oyun dikeyi başta olmak üzere, yazılım, yapay zekâ, siber güvenlik, savunma sanayi teknolojileri ve bilgi analitiği alanlarında faaliyet gösteren teşebbüslerin, Türkiye’nin bölgesel teknoloji merkezi olma potansiyelinden faydalanarak yatırım almaya devam etmesi öngörülüyor.
EN BÜYÜK 10 İŞLEM
|
Şirket |
Alıcı |
İşlem Pahası (Milyon Dolar) |
Hisse Oranı |
|
Turka |
MOI O.G |
1.720 |
G.D. |
|
TANAP |
Apollo Global |
1.000 |
%3 |
|
Trendyol Go |
Uber |
700 |
%85 |
|
F.Kalamış Yat Limanı |
Tek-Art |
504 |
G.D. |
|
Alamos Gold |
Tümad Madencilik |
470 |
%100 |
|
MacFit |
Benefit Systems |
431,6 |
%100 |
|
Borusan Ted. Zin. Çöz. |
Ceva Logistics |
83,2 |
%100 |
|
İç An. DGÇS |
Socar |
225 |
%100 |
|
Traçim Çimento |
Titan Group |
190 |
%100 |
|
Medikal Park |
FOM Grup |
173,4 |
%11 |
patronlardunyasi.com