Para piyasası fonlarındaki oynaklık, yatırımcıların çıkışına sebep oldu ve fon büyüklüğü 1.4 trilyon TL’den 802.2 milyar TL’ye geriledi

Piyasada yaşanan son oynaklıklar, en beğenilen fon kümesi olan para piyasası fonlarını da etkiledi. Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği (TSPB) bilgilerine nazaran, 2023 sonunda 1.83 trilyon TL büyüklüğünde olan yatırım fonları piyasası, 2025 Ocak ayı prestijiyle 5.1 trilyon TL büyüklüğüne ulaşmıştı. Buradaki büyümenin değerli bir kısmı ise para piyasası fonları aracılığıyla sağlanmıştı. Evvel İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun diplomasının iptali, sonrasında ise yapılan tutuklamalar ile piyasada oluşan oynaklık, para piyasası fonlarını olumsuz etkiledi. Yatırımcılar tarafından her gün sistemli müspet getiri sağlamasına alışılan bu fonlar, olağan şartlarda anapara riskinin olmadığı eserler olarak biliniyor. Lakin yaşanan son gelişmeler para piyasası fonlarının da negatif getiriye dönmesine neden olunca 19 Mart’tan sonra çıkışlar hızlandı. Geçen yılın tamamında ve bu yılın 17 Mart haftasına kadar en beğenilen fon kümesi olan para piyasası fonları, son 10 gün içinde 1.4 trilyon TL’den 802.2 milyar TL’ye geriledi. Türkiye Elektronik Fon Dağıtım Platformu (TEFAS) bilgilerine nazaran, birebir devir aralığında 214 bini aşkın yatırımcı, para piyasası fonlarını kapatınca yatırımcı satısı 3.6 milyona geriledi. Ayrıyeten birtakım bankaların da, portföyünde para piyasası fonu olan müşterilerini negatif getiriden korumak için farklı yatırım araçlarına yönlendirdiği tabir ediliyor.

‘3 NEDENİ VAR’

Konuyla ilgili Hürriyet’ten Gamze Bal’a değerlendirmelerde bulunan Perform Portföy Fon Yöneticisi Altan Aydın, para piyasası fonlarındaki çıkışı tetikleyen üç nedeni ‘risk algısı; yani dövizin artışıyla birlikte panik hareketi’, ‘tahvil faizlerindeki yükselişin etkileri’ ve ‘sonrasında hâlâ elinde para piyasası fonu bulunan yatırımcıların negatif getiri nedeniyle ziyan etmeye başlaması’ olarak sıraladı. “19 Mart’taki döviz hareketinden sonra para piyasası fonlarının bir kısmında panikle çıkış oldu. Daha sonrasındaki çıkışlar negatif getirileri görünce yaşandı” diyen Aydın, “Ppara piyasası fonlarında tahvil tutma zaruriliği var, oradaki hareket de yüzde 10 limit. Oradaki hareketten ötürü negatif getiri yazdılar, bir kısmı hâlâ yazıyor. Özgür para piyasası fonlarına bir ölçü giriş oldu. Son bir haftada döviz mevduatlarda da artış var. Hasebiyle döviz talebi olduğu açık” dedi. “Gördüğüm kadarıyla toplam para piyasası fonları fiyatı yarı yarıya azaldı” diyen Aydın, şöyle devam etti: “Bence para piyasası fonlarının da artık negatif getiri yazma bahtı çok yok, ekstra bir risk oluşmadıkça. Lakin yatırımcı algısı bir kere değiştiği vakit geriye çevirmek kolay olmuyor. Şu an daha beğenilen olan hür fonlar.”

‘NEGATİFE DÖNÜNCE BEKLENMEYEN OLDU’

Ata Portföy Genel Müdür Yardımcısı Batuhan Özşahin, para piyasası fonlarında yaşanan çıkışların beklenen bir durum olmadığına dikkat çekti. “Yatırım fonları piyasasının 2025 Ocak ayı sonu prestijiyle 5.16 trilyon TL büyüklüğüne ulaşması, piyasada oluşan yüksek faizlerden TL mevduatlara nazaran çok daha kolay likiditeye ulaşım sağlayan PPF’ler sayesinde olmuştu” diyen Özşahin, “PPF’lerden neredeyse yüzde 50’ye yaklaşan çıkışlar açıkçası beklenen bir durum değildi” dedi.

‘PARA, MEVDUAT VE DÖVİZE KAYDI’

“Yatırımcılar tarafından her gün tertipli olumlu getiri sağlamasına alışılan PPF’lerden bu tarihler içinde negatif getirili olanlar olunca ve Merkez Bankası’nın yerinde müdahalesi ile dolar kuru 38 lira civarından dengelense de, para piyasası fonlarından çıkan paranın TL mevduat yahut dövize kaydığını gözlemledik” diyen Özşahin, şöyle devam etti: “Çoğu yatırımcı için mevduat gibisi olarak görülen PPF’lerin fiyatlarında yaşanan bu dalgalanma 2024 Kasım’da SPK’nın PPF’lerin portföyünün taban yüzde 10’una devlet iç borçlanma senetlerinde (DİBS) yatırım düzenlemesi getirmesinin tesiri oldu. DİBS’lerin fiyatları piyasaların negatif dalgalanma yaşadıkları günlerde yükselen faizlerin tesiri ile düşebiliyor, bu da fon getirilerini negatif etkiliyor. PPF’lere tekrar ilginin başlayabilmesi için yüzde 10’luk DİBS alma zorunluluğunun kaldırılması yahut yüzde 15 olan stopaj oranında tekrar bir avantaj sağlanmasının işe yarayabileceğini düşünüyoruz.”

‘FAİZ İNDİRİMİ SÜRECEK BEKLENTİSİ’ DE TESİRLİ

Son gelişmelerin tesiriyle hisse piyasasında çok sert geri çekilmeler yaşandığını anımsatan İnfo Yatırım Stratejisti Çağlar Toros ise, yaptığı değerlendirmede, para piyasası fonlarındaki çıkışın aslında 2025 başından bu yana yaşandığını anlattı. “Para piyasası fonlarından son 10 gün içinde para çıkışı var ancak aslında bu çıkış 2025’ten itibaren yaşanıyor” diyen Toros, “Merkez’in faiz indirimlerine başlamasıyla birlikte risksiz getiriler tarafı enflasyon karşısında yavaş yavaş yetersiz kalmaya başlayacak üzere gözüküyor. Zira mevduat faizi tarafındaki bir geri çekiliş mümkünlüğü başka türlü getirilerde de geri çekilmeyi beraberinde getirebilir. Bu da siyaset faizindeki çekilmeye paralel olur. Bundan kaynaklı olarak para piyasasındaki fonlarındaki getirilerin de azalması beklentileri mevcut” dedi.

“Riskli varlıklara olan geçişlerin hızlanması bekleniyor” diyen Toros, şöyle devam etti:

“Son 10 günde yaşanan siyasi gelişmeler sonrası çok fazla haber akışı oldu. Hisse piyasası tarafı da çok sert geri çekildi. Lakin başka taraftan TCMB’nin siyasetleri tarafında çok fazla değişiklik olması beklenmiyor. Nisanda ‘bekle, gör politikasına’ geçilebilir ya da beklentiler biraz daha yüzde 30 siyaset faizi olacak iken yüzde 32.5 ila yüzde 35’e kadar çıkabilir. Lakin Merkez’in para siyaseti tarafında çok fazla bir değişiklik beklenmiyor. Faiz indirimlerine devam edilebileceğine yönelik beklenti para piyasası fonlarındaki bu derece çıkışları beraberinde getiriyor.”

TAHVİL PİYASASI İÇİN ORTAK ÇALIŞMA

EKONOMİ idaresi tahvil piyasasının işleyişini güçlendirecek çalışmalar başlattığı belirtildi. Buna nazaran, kamu kurumlarınca eşgüdüm içerisinde son bir haftada Türk lirası tahvil piyasasında azalan likiditenin artırılması hedefleniyor.

Hazine ve Maliye Bakanlığı ile Merkez Bankası’nın (TCMB) yürüttüğü belirtilen çalışmanın, bayram sonrasında piyasaların daha aktif ve sağlıklı işleyişini hedeflediği kaydedildi. Bu kapsamda TCMB, TLREF endeksli tahviller için direkt alım ihalesi açtı. Direkt alım ihaleleri TRT060928T11, TRT061228T16 ve TRT070329T15 ISIN kodlu tahvilleri kapsıyor. TCMB, 28 Mart’ta da her biri 500 milyon liralık üç farklı ihale ile direkt tahvil alımı yaptı. İlerleyen devirde de ihalelerin devam etmesi öngörülüyor.

patronlardunyasi.com