Politika faizindeki beklenen indirim sonrası bankaların mevduat faizlerinde nasıl bir düzenlemeye gitmesi bekleniyor?

İşte o yazı:

Merkez Bankası Para Politikası Kurulu yılın beşinci faiz kararını perşembe günü açıklayacak. Banka bir evvelki toplantıda siyaset faizini yüzde 46 düzeyinde sabit tutmuştu. Piyasada 2.5 ila 3.5 puan ortasında bir indirim beklentisi var. Beklenen indirim gerçekleşirse mevduat getirileri nasıl değişir? İşte son 2 ayda faizdeki seyir, stopaj tesiri ve muhtemel getiriler…

Milyonlarca tasarruf sahibinin, ev-araba almak isteyenlerin, düşük maliyetli finansman gereksinimi olanların gözü kulağı Merkez Bankası’nın bu hafta açıklayacağı faiz kararında. Yapılan araştırmalar ve milletlerarası kurumların raporu 24 Temmuz’da 2.5 puan ila 3.5 puan ortasında bir faiz indirimi beklentisine işaret ediyor. 9 Temmuz’da 6 aya kadarki mevduat ile para piyasası fonlarında stopaj oranının yüzde 15’ten yüzde 17.5’e yükseltilmesi ve Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan’ın Londra’da yatırımcılara faiz indirimi konusunda temkinli bir yaklaşım sergileneceği iletisini vermesi sonrası 2-2.5 puan öne çıkmaya başladı.

ENFLASYONLA DÜŞÜŞE GEÇTİ

Faiz indirimiyle ilgili beklentinin artmasında enflasyondaki düşüş eğilimi tesirli oluyor. Enflasyon mayıs ayında yüzde 1.53, haziranda ise yüzde 1.37 oldu. Böylelikle yıllık enflasyon yüzde 35’lere geriledi. Merkez Bankası 17 Nisan’da yüzde 42.5 olan 1 haftalık repo ihale faizini (politika faizi) yüzde 46’ya çıkarmıştı. Faiz koridorunun üst bandını (gecelik borç verme faizi) ise yüzde 49’a yükseltmişti. Enflasyonda mayıs prestijiyle düşüş hızlanınca yüzde 49’a kadar çıkan fonlama faizi gerilemeye başladı. Böylelikle fon getirilerini de etkileyen Türk Lirası Gecelik Referans Faiz (TLREF) oranı geçen hafta yüzde 45.58’e kadar indi.

HAZİRANDA TEPEYİ GÖRMÜŞTÜ

Özetle mayıstan sonra faizlerde ibre aşağı döndü. Bu durum mevduat faizlerinde de kendini gösterdi. Merkez Bankası’nın datalarına nazaran; 3 aya kadarki vadelerde bankalarca uygulanan ortalama bileşik faiz, 6 Haziran haftasında yüzde 59.60’la (basiti yüzde 48.5 oluyor) bu yılın tepesini görmüştü. 11 Temmuz prestijiyle bu oran yüzde 57.03’e geriledi. Yani yaklaşık 1.5 ayda mevduat getirilerinde ortalama 2.57 puanlık erime oldu. Şu anda bankalar ‘hoş geldin’ ismi altında yüzde 49-50 faiz sunsa da birebir bankada vadesini yenileyen birikim sahipleri para fiyatına nazaran yüzde 44-46 ortasında faiz teklifi alabiliyor.

PARA ÇABUCAK ADRES DEĞİŞTİRİR Mİ?

Merkez Bankası faiz indirimine başlasa dahi mevduattan kısa müddette kopuş beklenmiyor. Yüzde 17.5’e çıkan stopajın getirileri biraz törpülediği bir gerçek. Fakat 2.5 puanlık bu artış şu ana kadar TL mevduat ve fonlardan çıkışı hızlandırmadı. Bilakis daha evvel yüzde 15 stopajla parasını para piyasası fonlarına bağlayanlar bu avantajı mümkün olduğunca sürdürmek istiyor. Vadeli mevduat ise riski sevmeyen ve garantici bir kitlenin yatırım aracı. Şu anda TL vadeli mevduatın alternatifi risksiz bu kadar yüksek getiri (yüzde 44-46) sunan bir yatırım aracı bulunmuyor. Münasebetiyle mevduattan da süratli bir çözülme beklenmiyor. Hatta faizlerin yüzde 30 düzeylerinin atlına gelmediği, altın ve döviz üzere varlıkların yatay seyretmeye devam ettiği, borsadaki yükselişlerin hudutlu kaldığı bir ortamda mevduat ve fon yatırımcısının adres değiştirme ihtimali de zayıf. Buna karşılık jeopolitik risklerin canlı kalması, altın ve gümüş üzere emtialara yönelik talebi artırabilir.

KRİTİK 4 TOPLANTI VAR

Merkez Bankası yıl sonuna kadar 24 Temmuz, 11 Eylül, 23 Ekim ve 11 Aralık tarihleri olmak üzere 4 faiz toplantısı gerçekleştirecek. Bu toplantıların hepsinde faiz indiriminin olup olmayacağını şu anda kestirmek güç. Zira yakın coğrafyadaki jeopolitik riskler para siyasetini da ister istemez etkiliyor. Başka yandan enflasyondaki düşüş trendinin birebir tempoda devam edip etmeyeceği de ağustos ve eylülde daha net görülecek. Merkez’in yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 19-29 aralığında. Yüzde 20’li düzeyler için aylık enflasyonun yüzde 1.7’nin altında kalması kıymetli.

STOPAJ TESİRİ NE?

Şu anki yıllık enflasyon yüzde 35. Yüzde 46’lık siyaset faiziyle kıyaslarsak yüzde 11’e ulaşan bir gerçek getiri kelam konusu. Tabi yüzde 17.5’lik stopajı da düşersek getiri yüzde 38’e inerken gerçek net getiri farkı yüzde 3 olmuş oluyor. Şayet yıl sonunda enflasyon yüzde 29 düzeyinde gerçekleşir ve 4 toplantıda da 2.5 puanlık indirim yapılırsa siyaset faizi yüzde 36’ya inecek. Bu durumda gerçek getiri farkı 7 puan (stopaj düşülürse nette 0.7 puan) olacak. Yıl sonuna kadar kaidelerin nasıl gelişeceğini kestirmek güç olsa da TL’yi desteklemek için gerçek getiri farkının korunacağını söyleyebiliriz.

100 BİN LİRADA FARK 250-300 LİRA CİVARI OLUR

Merkez Bankası, perşembe günü 2 puanlık bir faiz indirimine giderse siyaset faizi yüzde 44, indirim 2.5 puan olursa siyaset faizi yüzde 43.5 olacak. Şayet indirim 3.5 puana çıkarsa siyaset faizi 17 Nisan’dan evvelki yüzde 42.5’lik düzeyine geri dönmüş olacak. 17 Nisan’dan evvel ortalama yıllık bileşik mevduat getirileri yüzde 49-50 düzeylerine inmişti. Bir öteki deyişle mart ortalarında bankaların 32 günlük mevduat faizlerini yüzde 39-40’lara kadar çektiğini görmüştük. Faiz indiriminden sonra mevduatta çabucak bu düzeylerin görülmesi beklenmiyor. Fakat bankaların fonlama faizi düşeceğinden mevduat faizlerindeki gerileme kaçınılmaz. Bu durum kısmen kredi faizlerine de indirim olarak yansıyacaktır.

FONLARA YANSIMASI OLUR

Politika faizinde ve faiz koridorunun üst banında bir indirim yapılırsa yüzde 44-46 düzeyinde seyreden mevduat yenileme faizlerinin yüzde 41-43 düzeylerine gevşemesi muhtemel. 100 bin liralık birikim bugün yüzde 46 faizle net 3 bin 327 lira getiri sağlıyor. Faiz yüzde 42 olursa bu getiri 3 bin 37 liraya düşüyor. Yani faiz indirimi sonrası 100 bin lirada 250-300 liralık bir getiri azalışı olabilir. Para piyasası fonlarının günlük getirileri de yüzde 0.13’lerden yüzde 0.11’lere hakikat inebilir. Şayet para faizde değerlendirilmeye devam edilecekse faizler yüksekken uzun vade tercih edilebilir. 92 gün vadede bugün yüzde 44-45 faiz bulunabiliyor. Yeniden 182 gün için yüzde 41-42 faiz öneren bankalar var.

patronlardunyasi.com