Rio Tinto rakibi Glencore’u satın almak için görüşmelere başladı

Enerji dönüşümü ve yapay zekâ kaynaklı artan talep, başta bakır olmak üzere metallerde global bir büyüme yarışını tetiklerken, bölümde birleşme ve satın almalar sürat kazandı. Bu süreçte Anglo American ve Teck Resources üzere şirketlerin de bakır odaklı genişleme atılımları dikkat çekiyor.

Rio Tinto ve Glencore, Glencore’un 2024 sonlarında yaptığı lakin sonuçsuz kalan teklifin akabinde, bir yılı biraz aşkın müddette ikinci sefer masaya oturdu. Görüşmelerin yapısına ve hangi varlıkların dahil edileceğine dair detaylar paylaşılmazken, beklentinin Rio Tinto’nun Glencore’un “bir kısmını ya da tamamını” pay karşılığında satın alması istikametinde olduğu belirtildi.

Şirketler, devralma primi, birleşik şirketin idaresi ya da son yapı konusunda bilgi vermedi. Jefferies analistleri, birleşmenin karmaşık olabileceğini lakin her iki şirket için de kıymetli değer yaratma potansiyeli bulunduğunu tabir etti. Financial Times’ın görüşmelerin tekrar başladığını duyurmasının akabinde, İngiltere devralma kurallarına nazaran Rio Tinto’nun 5 Şubat’a kadar resmi teklif sunması ya da görüşmelerden çekilmesi gerekiyor.

Görüşmelerin teyit edilmesi Glencore paylarını ABD borsasında yüzde 6 yükseltirken, Rio Tinto’nun Avustralya borsasındaki payları yüzde 6,4’e varan düşüşle Temmuz 2022’den bu yana en sert gün içi kaybını yaşadı. Rio Tinto hissedarlarından Atlas Funds Management yetkilisi Hugh Dive, piyasanın bu birleşmeye sıcak bakmadığını söyledi.

Piyasa kıymeti yaklaşık 142 milyar dolar olan Rio Tinto, dünyanın en büyük demir cevheri üreticisi pozisyonunda bulunurken; Glencore’un piyasa kıymeti 65 milyar dolar düzeyinde. Birleşme gerçekleşirse, ortaya çıkacak şirket 161 milyar dolarlık piyasa kıymetiyle Avustralya merkezli BHP Grubu’nu geride bırakacak.

BAKIR ODAKLI GELECEK, KÖMÜR TARTIŞMASI

Her iki şirket de, yeşil güç dönüşümü ve yapay zekâ kullanımının artmasıyla talebin süratle yükselmesi beklenen bakıra odaklanıyor. S&P Global’e nazaran global bakır talebi 2040’a kadar yüzde 50 artabilir ve kâfi yatırım yapılmazsa önemli bir arz açığı oluşabilir.

Ancak birleşme sürecinde Glencore’un kömür varlıklarının geleceği değerli bir soru işareti olarak öne çıkıyor. Rio Tinto yatırımcıları, bilhassa Avustralyalı hissedarların takviyesi için kömürden çıkışın gerekli olabileceğini savunuyor. Kimi analistler ise yüksek bir satın alma priminin hissedarlar açısından risk yaratabileceği ikazında bulundu.

Öte yandan Çin’in, birleşmenin rekabet istikrarlarını bozabileceği gerekçesiyle düzenleyici maniler çıkarabileceği de belirtildi.

YÖNETİM VE KÜLTÜR FARKI GÜNDEMDE

Kaynaklara nazaran taraflar, görüşmeleri 2025’in sonuna hakikat tekrar hızlandırdı. Rio Tinto’da CEO değişikliğiyle birlikte daha büyük ölçekli mutabakatlara açık bir idare anlayışı benimsenirken, şirketin temel faaliyet alanları dışındaki varlıklarını azaltarak daha yalın bir yapıya yöneldiği tabir ediliyor.

Yatırımcılar açısından en büyük belirsizliklerden biri ise iki şirketin kurumsal kültürlerinin ahengi. Glencore’un ticaret odaklı ve fırsatçı yapısının, Rio Tinto’nun daha disiplinli yaklaşımıyla nasıl birleşeceği, muhtemel mutabakatın bahtını belirleyecek ögeler ortasında görülüyor.

patronlardunyasi.com